As ações da CoreWeave recuaram 6,3% antes da abertura do mercado, em meio à turbulência envolvendo Jensen Huang, CEO da Nvidia, e à preocupação dos investidores com o financiamento da infraestrutura de inteligência artificial.
A queda chama atenção porque a CoreWeave fornece a capacidade computacional usada em aplicações de IA. O desempenho da empresa ajuda a mostrar como as incertezas sobre o crescimento do setor também atingem companhias responsáveis por sustentar sua infraestrutura.
O que é a CoreWeave e por que ela importa para a IA?
A CoreWeave é uma provedora de computação em nuvem especializada em oferecer capacidade de processamento para aplicações de inteligência artificial. Seu negócio está ligado à expansão de empresas que precisam de grandes volumes de recursos computacionais para desenvolver e executar essas tecnologias.
A companhia faz parte do grupo conhecido como neoclouds. Diferentemente de gigantes como Alphabet, Amazon e Microsoft, essas empresas são mais jovens e concentram sua atuação no fornecimento de infraestrutura computacional. Elas não precisam desenvolver seus próprios modelos de IA para participar desse mercado: podem atender desenvolvedores e companhias que trabalham com essas tecnologias.
Nesse papel, a CoreWeave atua como parceira independente de empresas como Anthropic e OpenAI, além de competir com os grandes provedores de nuvem. Sua relevância está justamente em fornecer capacidade computacional para um setor cuja expansão exige cada vez mais processamento.
Esse modelo, porém, depende de investimentos elevados. Para ampliar a capacidade oferecida aos clientes, a CoreWeave precisa comprar chips e construir data centers. Como essas estruturas exigem financiamento, a disponibilidade de crédito e seu custo têm impacto direto sobre os planos de crescimento da companhia.
Endividamento coloca a expansão sob pressão
A preocupação dos investidores não se limita à queda das ações. Os títulos de dívida de alto rendimento da CoreWeave, classificados como junk bonds — papéis de maior risco que precisam oferecer juros mais altos para atrair compradores —, perderam valor.
Na segunda-feira, o título mais negociado da empresa, com juros de 9,625% e vencimento em 2032, oferecia rendimento próximo de 15%, segundo dados da MarketAxess. Quando o preço de um título cai, seu rendimento sobe, sinalizando que os investidores exigem uma remuneração maior para emprestar dinheiro à companhia.
As ações da CoreWeave também acumulavam queda de aproximadamente 40% no mês. Se o rendimento de 15% representar o custo de novas captações, financiar a compra de chips e a construção de data centers poderá se tornar economicamente inviável.
Há, contudo, alternativas de financiamento. Empréstimos e títulos garantidos por ativos, como data centers, ou por contratos de fornecimento de capacidade computacional a grandes clientes, como a Meta, tiveram desempenho melhor do que parte da dívida sem garantia. Isso indica que o acesso a recursos não está totalmente fechado, embora o custo e as condições de financiamento sejam pontos de atenção.
Por que a crise da Nvidia afeta a CoreWeave?
A turbulência envolvendo Huang acrescenta incerteza a um setor no qual empresas como a CoreWeave dependem da continuidade dos investimentos em infraestrutura. No mesmo pregão em que as ações da provedora de nuvem recuaram 6,3% no pré-mercado, os papéis da Nvidia caíram 6,8%.
O movimento conjunto não significa que a crise de liderança da Nvidia tenha provocado os problemas financeiros da CoreWeave. As duas companhias, porém, estão expostas às expectativas em torno do mercado de IA: a Nvidia fornece chips essenciais para essa infraestrutura, enquanto a CoreWeave vende capacidade computacional para empresas que utilizam essas tecnologias.
O mercado também avalia se a demanda por processamento será suficiente para sustentar os investimentos necessários à expansão do setor, sem elevar demais os custos de financiamento ou o preço dos serviços. Para empresas que dependem de dívida para crescer, crédito mais caro pode comprometer novos projetos.
A CoreWeave e a holandesa Nebius Group estavam entre as empresas que divulgariam resultados naquela semana. Os investidores aguardavam sinais de como as companhias pretendiam financiar a expansão e ampliar a capacidade computacional sem depender excessivamente de empréstimos caros.
